11月份AMI指數(shù)為39.8%，景氣度曲線繼續(xù)下沉

中國(guó)農(nóng)業(yè)機(jī)械流通協(xié)會(huì)發(fā)布的2023年11月份中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)景氣指數(shù)（AMI）為39.8%，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.0個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)中，“二升四降”，在經(jīng)過上月大幅度下降出清后，本月降幅收窄；從同比看，6個(gè)一級(jí)指數(shù)除庫(kù)存指數(shù)、經(jīng)理人信心指數(shù)小幅增長(zhǎng)外，其它指數(shù)均呈現(xiàn)不同程度的下滑，其中，人氣指數(shù)降幅最大，為11個(gè)百分點(diǎn)。6個(gè)一級(jí)指數(shù)繼上月悉數(shù)落入不景氣區(qū)間后，本月繼續(xù)徘徊在收縮區(qū)間。

特約分析師張華光認(rèn)為：11月份，成為AMI進(jìn)入淡季后特色并不十分鮮明的一個(gè)月，給我們留下的最大感受：景氣度曲線繼續(xù)下沉，不景氣度在加深。雖然個(gè)別指數(shù)環(huán)比、同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，但在增長(zhǎng)的多數(shù)指數(shù)中，均發(fā)生在不景氣區(qū)間內(nèi)，并且波幅較小，并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變。

11月份AMI的基本特征

11月份AMI并不意外的表現(xiàn)折射出市場(chǎng)的四個(gè)月度變化。

其一，市場(chǎng)持續(xù)下沉。AMI跌跌不休成為11月份的最鮮明特點(diǎn)。繼9月環(huán)比下跌后，本月已經(jīng)走出“三連跌”，既彰顯11月份的月度特點(diǎn)，也反映了全年市場(chǎng)現(xiàn)狀。而同比維系了今年以來的基本走勢(shì)——持續(xù)下行，位于三年來的歷史低位，演繹著今年市場(chǎng)低位震蕩的低迷現(xiàn)狀。

其二，需求低迷，效益下滑。市場(chǎng)需求低迷，銷售規(guī)模持續(xù)收縮，疊加生產(chǎn)成本上升，形成效益指數(shù)環(huán)比、同比雙雙“兩連跌”的慘淡走勢(shì)。反映出經(jīng)銷商在市場(chǎng)低迷情勢(shì)下，疊加上游的壓力和低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，直接拉低效益。進(jìn)一步詮釋了我們行業(yè)調(diào)研得出的結(jié)論：許多經(jīng)銷商（包括主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的經(jīng)銷商）反映的一個(gè)共同問題是今年效益出現(xiàn)較大滑坡。

其三，市場(chǎng)冷清，信心不足。作為反映終端市場(chǎng)景氣度晴雨表的兩大指標(biāo)：人氣指數(shù)和經(jīng)理人信心指數(shù)均陷入深度不景氣區(qū)間。人氣指數(shù)環(huán)比在經(jīng)歷了上月大幅度下跌后，本月再度下沉，跌入深度收縮區(qū)間。人氣指數(shù)的大幅度下滑折射出終端市場(chǎng)之清淡、冷清，對(duì)經(jīng)理人信心形成強(qiáng)力打壓。經(jīng)理人信心指數(shù)在經(jīng)歷上月大幅度滑坡后，11月雖呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但較低的景氣度依然無法掩蓋經(jīng)理人對(duì)市場(chǎng)信心的嚴(yán)重不足。

其四，細(xì)分市場(chǎng)溫差有點(diǎn)大。從本月監(jiān)測(cè)的5個(gè)二級(jí)指數(shù)的表現(xiàn)看，在經(jīng)歷了上月全部“淪陷”后，11月份，有些指數(shù)進(jìn)入良性修復(fù)期，如種植機(jī)械指數(shù)、田間管理機(jī)械指數(shù)，環(huán)比分別上揚(yáng)了5.2和9.1個(gè)百分點(diǎn)。主要來自兩個(gè)原因：一是上月觸底反彈，如田間管理機(jī)械指數(shù)；二是受環(huán)境因素影響，內(nèi)生動(dòng)力呈現(xiàn)復(fù)蘇式增長(zhǎng)，如種植機(jī)械指數(shù)。有些指數(shù)持續(xù)下跌，如拖拉機(jī)指數(shù)、耕整地機(jī)械指數(shù)和收獲機(jī)械指數(shù)。

從三級(jí)指數(shù)解析細(xì)分市場(chǎng)

11月份所監(jiān)測(cè)的9個(gè)三級(jí)指數(shù)環(huán)比“5降4升”。深松機(jī)市場(chǎng)一枝獨(dú)秀，成為9大指數(shù)中唯一一個(gè)堅(jiān)守于景氣區(qū)間的指數(shù)。其它指數(shù)雖然升降有別，但深陷不景氣區(qū)間現(xiàn)實(shí)，以及較低的景氣度，均反映了本月市場(chǎng)質(zhì)的規(guī)定性——市場(chǎng)慘淡、需求低迷。

大中型拖拉機(jī)市場(chǎng)：乏善可陳。大型、中型拖拉機(jī)指數(shù)環(huán)比在經(jīng)歷了上月大幅度下滑后，11月再度上演下滑戲碼，但下滑幅度有所收窄。環(huán)比、同比雙雙下滑，景氣度在30%-40%的深度不景氣區(qū)間掙扎，反映了大中拖市場(chǎng)所面臨的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。

縱觀今年大中拖市場(chǎng)，無論銷量還是利潤(rùn)，可謂乏善可陳。就時(shí)間點(diǎn)看，11月份本就是市場(chǎng)淡季，加之去年同期受國(guó)三升級(jí)國(guó)四影響，大中拖月度銷量飆升，當(dāng)月銷量創(chuàng)下6.35萬(wàn)臺(tái)的歷史新高，堆成市場(chǎng)“高地”，成為今年同比大幅度下滑的重要原因。

各馬力段表現(xiàn)特點(diǎn)鮮明。11月份，呈現(xiàn)出兩個(gè)較為突出的特征。第一，25-100馬力中拖市場(chǎng)方面，低馬力段機(jī)型增勢(shì)強(qiáng)勁，25-30馬力段疊加50馬力段機(jī)型同比出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，但其占比不足以改變整體市場(chǎng)走勢(shì)。第二，100馬力以上的大拖市場(chǎng)方面，呈現(xiàn)兩端凸起，中間下陷的特點(diǎn)。其中，100-130馬力段機(jī)型和240馬力段以上機(jī)型出現(xiàn)增長(zhǎng)，中間機(jī)型出現(xiàn)不同程度的較大幅度下滑。

拖拉機(jī)進(jìn)出口亮眼。如果說今年的拖拉機(jī)市場(chǎng)還有亮點(diǎn)的話，那就是進(jìn)出口市場(chǎng)，盡管月度增幅下調(diào)。數(shù)據(jù)顯示，1-10月我國(guó)拖拉機(jī)進(jìn)出口總額9.7億美元，進(jìn)出口金額同比增長(zhǎng)30.5%。其中：出口8.5億美元，同比增長(zhǎng)23.9%：進(jìn)口1.2億美元，同比增長(zhǎng)107.9%；貿(mào)易順差7.3億美元。出口方面，1-10月拖拉機(jī)累計(jì)出口額保持了較高增速，但8-10月連續(xù)3個(gè)月同比大幅下滑，季節(jié)性調(diào)整影響明顯。俄羅斯、泰國(guó)、哈薩克斯坦、烏茲別克斯坦等市場(chǎng)累計(jì)出口額同比有較大增幅，但當(dāng)月已經(jīng)大幅下滑。進(jìn)口方面，180馬力以上大拖占中國(guó)拖拉機(jī)進(jìn)口的份額超過90%，累計(jì)進(jìn)口量、值同比仍保持了較大幅增，但10月當(dāng)月均大幅下滑，周期性調(diào)整明顯。

深松機(jī)市場(chǎng)一枝獨(dú)秀。11月份，深松機(jī)指數(shù)以69.4%的高景氣度一枝獨(dú)秀，比上月提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期提升4.4個(gè)百分點(diǎn)，成為本月所監(jiān)測(cè)的9個(gè)三級(jí)指數(shù)中唯一一個(gè)位于景氣區(qū)間的指數(shù)。這也是繼9月份之后，環(huán)比實(shí)現(xiàn)“三連增”，同比實(shí)現(xiàn)“兩連增”，并連續(xù)三個(gè)月位于景氣區(qū)間的指數(shù)。在眾多細(xì)分市場(chǎng)大幅度下滑的背景下，深松機(jī)市場(chǎng)持續(xù)走牛，主要兩個(gè)原因：一是政策拉動(dòng)。保護(hù)性耕作促使不少地方的補(bǔ)貼資金向深松機(jī)領(lǐng)域傾斜，奠定了市場(chǎng)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)；二是內(nèi)生動(dòng)力較為強(qiáng)勁。深松機(jī)市場(chǎng)在經(jīng)歷的多年低位運(yùn)行后，今年進(jìn)入周期性更新高峰期，市場(chǎng)動(dòng)能得到充分釋放。

收獲機(jī)市場(chǎng)。11月份，三大糧食作物收獲機(jī)指數(shù)的景氣度繼續(xù)徘徊于低位。雖然履帶式、輪式收獲機(jī)指數(shù)經(jīng)歷了上月觸底后，環(huán)比波動(dòng)上行，但景氣度依然偏低，意味著市場(chǎng)并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。更不用說玉米收獲機(jī)指數(shù)了，本月環(huán)比、同比繼續(xù)下沉。此外，市場(chǎng)調(diào)查顯示，包括飼料收獲機(jī)、花生收獲機(jī)等在內(nèi)的其它收獲機(jī)市場(chǎng)也出現(xiàn)不同程度的滑坡，盡管有馬鈴薯、棉花收獲機(jī)等市場(chǎng)小幅增長(zhǎng)的對(duì)沖，但依然難以改變整體收獲機(jī)市場(chǎng)下滑之頹勢(shì)。

免耕播種機(jī)市場(chǎng)。11月份，免耕播種機(jī)指數(shù)雖然環(huán)比小幅滑坡，出現(xiàn)“兩連跌”，同比大幅度下降，但依然保持了48.3%的較高景氣度。這是自9月份以來，連續(xù)三個(gè)月景氣度在榮枯線附近徘徊，說明今年免耕播種機(jī)市場(chǎng)同比出現(xiàn)滑坡的概率較大，但下滑幅度不會(huì)超出我們的預(yù)期，小幅下滑的概率較大。

遙控飛行噴霧機(jī)市場(chǎng)指數(shù)在經(jīng)歷上月觸底后，強(qiáng)勢(shì)反彈。比上月提升15.3個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期提升4.8個(gè)百分點(diǎn)，景氣度也達(dá)到了47.2%。但從全年市場(chǎng)分析，今年該市場(chǎng)因各種利空因素疊加，尤其是市場(chǎng)周期性下滑影響，下滑的概率很大。 

12月份AMI走勢(shì)判斷

12月是今年的收官月份。預(yù)計(jì)AMI隨著環(huán)比、同比的小幅滑坡，其景氣度或?qū)⒗^續(xù)呈下探之勢(shì)。從技術(shù)層面分析，鑒于AMI持續(xù)的下沉，已經(jīng)十分接近底部，預(yù)計(jì)下滑幅度不會(huì)大。一、二、三級(jí)指數(shù)很難從本質(zhì)上改變發(fā)展現(xiàn)狀，不景氣依然是12月份指數(shù)的底色。

已經(jīng)開始的12月份是2023年最后一個(gè)月。從季節(jié)因素分析。12月正值農(nóng)閑期，是較為典型的傳統(tǒng)淡季。決定了市場(chǎng)交易不活躍，處于“冬眠”期。

產(chǎn)業(yè)鏈分析。從制造端看，進(jìn)入12月份后，制造企業(yè)的工作重點(diǎn)在于適度組織生產(chǎn)，保持適當(dāng)?shù)膸?kù)存。另外，一些企業(yè)開啟商務(wù)年會(huì)模式，整合供應(yīng)鏈和渠道資源。從銷售端看，多數(shù)經(jīng)銷商對(duì)市場(chǎng)信心不足，籠罩在濃厚的悲觀情緒下。我協(xié)會(huì)前不久進(jìn)行的典型經(jīng)銷商大型調(diào)查顯示，多數(shù)經(jīng)銷商對(duì)即將開始的2024年既充滿期待，也充滿矛盾。在對(duì)1270家經(jīng)銷商調(diào)研中，認(rèn)為明年市場(chǎng)同比會(huì)增長(zhǎng)的占比僅僅16.69%。同比下降的占比高達(dá)49.92%，持平的占比33.39%。此判斷對(duì)12月至明年的1月、2月經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生重要影響，他們因信心不足而謹(jǐn)慎組織貨源、壓縮庫(kù)存，對(duì)來自制造端的鋪貨產(chǎn)生較大影響。從市場(chǎng)終端看，基于購(gòu)買成本增加、收益降低等各種利空因素疊加影響，將大大降低其購(gòu)買欲望，濃重的觀望氣氛依然占據(jù)主導(dǎo)因素。

AMI內(nèi)生動(dòng)力分析，以下幾個(gè)維度均指向動(dòng)能不足。

第一，市場(chǎng)信心不足。作為先行指數(shù)的經(jīng)理人信心指數(shù)，環(huán)比在經(jīng)歷“兩連跌”后，11月雖有所回升，但此回升只能視為觸底后的溫和反彈，37.4%的景氣度支持我們的這種判斷。預(yù)示著已經(jīng)開始的12月份市場(chǎng)依然面臨較大的上升壓力。

第二，人氣指數(shù)景氣度偏低。作為市場(chǎng)晴雨表的人氣指數(shù)，環(huán)比同比雙雙經(jīng)歷了“兩連跌”，景氣度跌至33.3%，位于深度不景氣區(qū)間。折射出終端市場(chǎng)在今年整體市場(chǎng)持續(xù)下行的大背景下，變得更為慘淡，預(yù)示著12月份的市場(chǎng)出現(xiàn)改觀的概率很低。

第三，市場(chǎng)“高地”。去年12月份，與國(guó)三升級(jí)國(guó)四相關(guān)的市場(chǎng)均出現(xiàn)逆勢(shì)飆升的現(xiàn)象，進(jìn)而形成市場(chǎng)“高地”。今年12月份很難超出去年同期，決定了市場(chǎng)同比下滑的概率較大。

第四，AMI走勢(shì)變化規(guī)律看。首先，自2013年至2022年10年間AMI的表現(xiàn)看，12月份景氣度高于11月的概率為60%。尤其是2017-2021年，連續(xù)5年12月份的景氣度均高于11月份，此規(guī)律到2022年被打破，當(dāng)年景氣度環(huán)比下挫5.9個(gè)百分點(diǎn)。其次，從2016年-2022年同比變化看，在經(jīng)歷了連續(xù)6年的增長(zhǎng)后，去年戛然而止，同比下挫14.3個(gè)百分點(diǎn)，意味著12月份的景氣度拐點(diǎn)出現(xiàn)，基于去年同期景氣度“洼地”，同比小幅增長(zhǎng)的概率較大，但增幅不會(huì)大，甚至不能改變環(huán)比下降的走勢(shì)。

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