李小悅：美國農(nóng)民通過基差來買賣糧食和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理

 　　9月20日，由大商所主辦的第十屆中國玉米產(chǎn)業(yè)大會在大連召開。本屆大會緊緊圍繞玉米、飼料養(yǎng)殖和相關(guān)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求，大力體現(xiàn)交易所辦會特性，詳細(xì)解讀風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)務(wù)操作，積極推廣“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)項(xiàng)目和場外期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈試點(diǎn)，切實(shí)幫助企業(yè)解決生產(chǎn)經(jīng)營和風(fēng)險(xiǎn)管理中遇到的實(shí)際問題。

 

　　美國福四通集團(tuán)公司亞洲部主任李小悅美國福四通集團(tuán)公司亞洲部主任李小悅

 

　　美國福四通集團(tuán)公司亞洲部主任李小悅出席會議并發(fā)表演講。他表示，美國農(nóng)場的合作社目前的趨勢是農(nóng)場在逐漸擴(kuò)大，農(nóng)場的數(shù)量在進(jìn)一步減少。接著，他指出，現(xiàn)在90%以上的美國的農(nóng)民及收購站都是通過遠(yuǎn)期合約，也是基差，但是是固定的形式來買賣糧食和進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。最后，他指出，美國通過“期貨+保險(xiǎn)”的方式來幫助農(nóng)民減少損失及風(fēng)險(xiǎn)，作物保險(xiǎn)有兩種，一個(gè)是農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，就是作物的保障，還有一個(gè)是目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)，從2014年到現(xiàn)在，農(nóng)民只能二選一。絕大多數(shù)的大麥、玉米的產(chǎn)能都是選擇農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。

 

　　以下為演講實(shí)錄：

 

　　非常高興有機(jī)會和大家交流一下美國農(nóng)場的經(jīng)營及風(fēng)險(xiǎn)管理。中國的供給側(cè)改革對我們農(nóng)民增加收入，減少風(fēng)險(xiǎn)是有好處的。我是深有體會，我想在座的很多人沒有下過鄉(xiāng)，沒有去過農(nóng)村。40多年前，我們知青下鄉(xiāng)的時(shí)候，我深深地體會到農(nóng)民的辛苦，所以我很高興看到國內(nèi)的變化，對農(nóng)民有很大的好處。

 

　　首先借鑒美國的成熟的經(jīng)驗(yàn)，讓我們的農(nóng)民增收增效，今天我的題目就是美國農(nóng)業(yè)合作社和農(nóng)場經(jīng)營及風(fēng)險(xiǎn)管理。

 

　　我今天一共講三個(gè)問題。個(gè)是美國農(nóng)場的合作社的現(xiàn)狀。第二個(gè)是美國農(nóng)民及收購站怎樣買賣糧食及風(fēng)險(xiǎn)管理。第三個(gè)是美國作物保險(xiǎn)如何幫助農(nóng)民減少損失及風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　2006年美國農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)現(xiàn)在有207萬個(gè)農(nóng)場，趨勢是農(nóng)場在逐漸擴(kuò)大。農(nóng)場分幾類，我們看一下美國現(xiàn)在有70%左右銷售能力在10萬美元以下的、銷售額大約1000萬的在8.3個(gè)，只占4%。

 

　　我們看銷售額從10萬到25萬美元的，占的面積是大約是70%，我們看農(nóng)場的面積越來越大。我們看一下銷售100萬美元以上的，平均是2點(diǎn)多億畝，只有8.3萬家。從面積來看的話，美國是9.12億英畝，我們看一下的，是2662英畝，銷售額大約100萬以上。這是美國的農(nóng)場的一個(gè)簡單介紹。

 

　　我們看土地的紅線在增加，農(nóng)場的數(shù)量在減少，肯定是規(guī)模效益以后，就是一個(gè)發(fā)展方向，我們會看到今后的農(nóng)場會越來越大，農(nóng)場的數(shù)量在進(jìn)一步減少。

 

　　美國農(nóng)業(yè)合作社的形式，有幾種類型，最主要的是區(qū)域型的農(nóng)業(yè)合作社。第二種是監(jiān)管型，第三種是股份制，就是有一些基金買農(nóng)場，現(xiàn)在美國的土地翻番，尤其是2006年以后，美國的大豆、玉米翻番，現(xiàn)在要1.2萬美金買一畝地。

 

　　當(dāng)?shù)氐暮献魃缦旅嬗泻芏嗟霓r(nóng)戶，就像一個(gè)收購站，美國農(nóng)業(yè)多數(shù)是以這種形式的存在，幾百萬級別的農(nóng)戶組成一個(gè)收購站，這個(gè)收購站就是一個(gè)合作社，農(nóng)民的糧賣給合作社，利潤分成，賣的多就分成多，這是最典型的一種，也是目前最多的一種狀態(tài)。

 

　　還有大合作社結(jié)合小合作社，成為聯(lián)合合作社。還有混合型的合作社，多種多樣的合作社的模式。

 

　　現(xiàn)在我講一下中心合作社，這是跨區(qū)域的合作社，可能有幾十個(gè)收購站，是美國前4位的農(nóng)業(yè)合作社。這個(gè)圖片是農(nóng)民排隊(duì)交糧的情況。我們看這是去年的大豆，當(dāng)時(shí)水分只有9%，這是去年9月份照的，玉米今年也很干，大概是11%左右的水分。

 

　　我們看一下今年，美國農(nóng)民現(xiàn)在講賣糧，都賣的基差來定價(jià)銷售，8月14日，就是我今年回來之前，我在收購站訪問的時(shí)候，你看一下，當(dāng)天的玉米收盤價(jià)，芝加哥是9.25-9.34，大豆是7.79。農(nóng)民的經(jīng)營規(guī)模，用錢的速度，他決定是現(xiàn)在賣糧，還是早一點(diǎn)賣還是以后賣，這個(gè)對農(nóng)民沒有什么參考。

 

　　我們看一下昨天的的合作社的報(bào)價(jià)，因?yàn)樗袔资畟€(gè)收購站，8月份的時(shí)候是陳糧，現(xiàn)在到收購期間，基差是0.77元了，現(xiàn)在是的時(shí)候。我們看芝加哥交易所對市場不跌反漲，每天有一些是中國的買盤。昨天晚上收盤是969，當(dāng)?shù)氐氖召弮r(jià)只賣了8塊多錢，所以美國農(nóng)民現(xiàn)在不賣，他認(rèn)為現(xiàn)在賣的很低。為什么他們不賣？我們看他的種植成本，看他的銷售心態(tài)。

 

　　我們看玉米的收購價(jià)，現(xiàn)在是2.9元，農(nóng)民也不賣，7月份的時(shí)候，農(nóng)民在沒有收購之前根據(jù)這個(gè)價(jià)格來賣，現(xiàn)在農(nóng)民不賣大豆，也不賣玉米。我們看種植成本今年的成本3.51，我們看當(dāng)時(shí)的基差是多少？是0.53元，所以4塊錢以上才賣，所以現(xiàn)在農(nóng)民惜售。我們看明年3月份是0.49，看到?jīng)]有？每天都要報(bào)基差，農(nóng)民就知道現(xiàn)在成本是多少？的成本就是土地，這些因素影響到美國農(nóng)民賣糧。美國農(nóng)民和中國農(nóng)民一樣，都喜歡一口價(jià)，這個(gè)一口價(jià)叫遠(yuǎn)期合約。他們考慮種植成本，倉儲能力，還有期望的目標(biāo)，就是它的目標(biāo)價(jià)，還有美國是一個(gè)有稅率的，要收收入稅，假如在10月份賣糧，他可以讓收購站放到明年的1月份，明年才可以上稅，所以他要考慮稅收，今年收入多了，稅率也會提高，這個(gè)時(shí)候他會考慮到稅。還有種植行情，這個(gè)工作就是由期貨公司的經(jīng)紀(jì)人去做，和農(nóng)民打交道。我們公司的經(jīng)紀(jì)人為農(nóng)場主服務(wù)，每年收購之前就把農(nóng)民召集起來，做一個(gè)全球的行情分析，讓農(nóng)民知道種植成本是多少，什么時(shí)間賣。這是一個(gè)實(shí)際的例子，我們洲的農(nóng)場主在今年的1月19日，剛剛說收購站的價(jià)格是，賣出了68噸的大豆，11月份交貨，現(xiàn)在還沒有種。為什么他賣2500？交糧的時(shí)間還沒有到，現(xiàn)在還沒有種，我們看今年是什么樣子？去年10月份的走勢，我們看點(diǎn)，包括10塊錢以上的時(shí)候，農(nóng)民就賣了三次，去年11、12月到今年的2月份，今年的7月份，高點(diǎn)的時(shí)候，現(xiàn)在是9塊錢，農(nóng)民就不賣了。農(nóng)民已經(jīng)賣了幾次了，做的好的可能有40%以上。

 

　　遠(yuǎn)期合約的優(yōu)點(diǎn)就是執(zhí)行合同容易，缺點(diǎn)就是失去未來價(jià)格上漲的收入。還有一種方式，就是賣出陳豆，今年我賣出去以后，今年收購，明年8月份之前我把今年的糧食都賣完。這是一個(gè)合約，我們看3月份的大豆是一個(gè)高點(diǎn)，農(nóng)民看期貨的價(jià)格，高點(diǎn)就賣了，所以農(nóng)民根據(jù)期貨價(jià)來賣糧。交易所做了很大的工作，我們交易所做了很多的工作，讓農(nóng)民了解期貨的走勢，哪一年收獲70%的糧食，還沒有摸準(zhǔn)之前就賣出去了，因?yàn)樗栏珊当容^少，農(nóng)民就有把握賣糧。我們看玉米，現(xiàn)在是2塊錢了，7月份3.5的時(shí)候就賣了。

 

　　基差交易的前提是讓農(nóng)民，讓我們的賣家對期貨有非常好的了解，你才能做這個(gè)基差交易?，F(xiàn)在我們只是固定一個(gè)基差，因?yàn)槠谪浐霞s在波動，價(jià)差是波動的，你對期貨要非常了解，這是對做基差交易的一個(gè)忠告?，F(xiàn)在美國90%以上的農(nóng)民都是遠(yuǎn)期合約，也是基差，但是它是通過固定的形式來賣貨。賣方和買方的基差不一樣，時(shí)間的關(guān)系，我就不說了。

 

　　還有期權(quán)，我們和農(nóng)民設(shè)置期權(quán)的合約，大一點(diǎn)的農(nóng)場主可能會去做，小的農(nóng)場主基本上用的比較少。期權(quán)更，費(fèi)用可控。

 

　　大家看到今年的走勢和去年的走勢不同，目前農(nóng)民賣貨的低點(diǎn)和趨勢?，F(xiàn)在全球供大于求，美盤的50美分是相對比較低，現(xiàn)在市場需要一個(gè)干旱，需求現(xiàn)在是供大于求，尤其是現(xiàn)在巴西二級玉米作物是極具增加，今年要達(dá)到8000萬噸以上的玉米。今后可能的沖擊就是巴西，巴西如果擴(kuò)展10%，會有風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)在又回到十年前了。

 

　　現(xiàn)在我們來看一下土地，長線看，全球的玉米價(jià)格或者農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格下滑，從2016年開始土地成本上漲，價(jià)格低不現(xiàn)實(shí)。我們看一下玉米、大豆種植成本，我們講一下美國政府對農(nóng)民的保護(hù)，我們看這個(gè)相對于農(nóng)民賣糧的信息，期貨+保險(xiǎn)，怎么做？現(xiàn)在他們有保險(xiǎn)公司運(yùn)作的方式，有基價(jià)，由美國農(nóng)業(yè)部定，根據(jù)大豆、玉米每年2月份的期貨對應(yīng)10月期的大米和12月期的玉米的基價(jià)，要確立你的生產(chǎn)，還有5年的平均產(chǎn)量，種植面積要報(bào)給保險(xiǎn)公司一系列的運(yùn)作，運(yùn)作之后付保費(fèi)，保費(fèi)很低，今年就是幾塊錢，保80%的玉米產(chǎn)量。美國從政府方面是不知情的，一個(gè)是農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，就是作物的保障，還有一個(gè)是目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)，從2014年到現(xiàn)在，農(nóng)民只能二選一。絕大多數(shù)的大麥、玉米的產(chǎn)能都是選擇農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。

 

　　平均5年的單產(chǎn)和5年現(xiàn)貨的消費(fèi)價(jià)做基價(jià)，你5年的單產(chǎn)86%作為投保單位，再乘以大豆或玉米近5年平均價(jià)格就得到農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)基準(zhǔn)價(jià)格。現(xiàn)在美國96%的大豆戶，91%的玉米的農(nóng)民都選擇這種保險(xiǎn)。美國A縣2009-2013年玉米5年平均單產(chǎn)為160蒲式耳，而這5年間玉米平均價(jià)格為5.29蒲式耳。因此，該縣2014年平均每英畝風(fēng)險(xiǎn)保障收入為727.90美元。按照美國農(nóng)業(yè)部2016年2月22日的統(tǒng)計(jì)，總共賠付了51億美元，ARC賠付了44億美元，大豆是36億。

 

　　目標(biāo)保險(xiǎn)，從2008年是6塊錢到2014年的8.4元。下面討論的是商業(yè)保險(xiǎn)，就是農(nóng)民要出錢的保險(xiǎn)，最貼近目前國內(nèi)的農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)的種類。我詳細(xì)跟大家介紹一下，首先要考慮5年的實(shí)際產(chǎn)量，還有保險(xiǎn)的比例，還有基價(jià)，玉米是12月份結(jié)算，大豆是11月份結(jié)算。美國農(nóng)民在3月1日的時(shí)候就知道，今年我種大豆玉米的每畝的收入，所以他們做這個(gè)保險(xiǎn)，今年大概是10塊錢左右。

 

　　今年2月份的保險(xiǎn)基價(jià)是10.19，現(xiàn)在期貨價(jià)格是9.69元。今年的10月份，每天平均結(jié)算價(jià)作為保價(jià)基價(jià)的話，假如保費(fèi)為10美元/英畝，保比也可以是80%或者85%，但保費(fèi)要高。加入今年天氣好，增產(chǎn)55蒲式耳，價(jià)格下降為8塊錢，每畝收入還有440美元/英畝。

 

　　減產(chǎn)了怎么辦？2012年漲到了18元，35個(gè)蒲式耳的話，價(jià)格為16的話，是525美元/英畝。這是目前用的最廣泛的一種。這個(gè)保費(fèi)當(dāng)中62%是由聯(lián)邦政府出的，農(nóng)民只出38%，就是幾塊錢，這樣對農(nóng)民的收入保障非常有信心。通過這些方法，農(nóng)民是要增產(chǎn)增收，減產(chǎn)不減收，我希望政策出臺以后，對農(nóng)民的收入要做到增產(chǎn)增收，減產(chǎn)不減收。我們要通過期貨的功能，用套期保值的模式，保障農(nóng)民的收入，這是目前的一個(gè)保費(fèi)。包括玉米也是一樣。

 

　　我們再簡單地看一下今年的玉米，今年美國的玉米干旱，中西部的地方干旱，今年的玉米肯定是相對要減產(chǎn)，我們看12日公布的美國玉米產(chǎn)量低于原來的產(chǎn)量174.4，今年是3.5億噸多，但是受到了干旱的影響。

 

　　我們看一下美國的玉米，它是不愁的，美國今年是3.6億噸玉米，酒精用接近1.4億噸，其他的工業(yè)用包括玉米糖漿等3.8億噸，只有美國有這個(gè)資源。我們要發(fā)展乙醇，只能發(fā)展非糧食的，用秸稈去生產(chǎn)酒精，這是我們的發(fā)展模式。

 

　　由于時(shí)間關(guān)系，我們看大商所的玉米和美國的玉米價(jià)格的比較，我們國內(nèi)的價(jià)格是美國的一倍，按照昨天晚上美國的期貨價(jià)，美國是0.35-0.4元。

 

　　由于時(shí)間的關(guān)系，我就不講了，謝謝大家！