價補分離實施在即 玉米后期行情更加明朗？

 　　收儲政策弊端開始顯現(xiàn)

 

　　2008年，受金融危機影響，糧食等大宗商品價格快速回落，為有效抵御國際糧價大幅波動對我國糧食市場的沖擊以及保護農民利益，玉米臨儲政策應運而生。時值今日，這一執(zhí)行了八年的政策已到了“應劫而退”的轉折點。
 

 

　　所謂“劫”，一是“市場劫”，即臨儲政策干預過度，導致市場機制弱化，高質量玉米供應不足，東北地區(qū)玉米深加工企業(yè)因成本畸高而生存困難；二是“灰色劫”，即東北地區(qū)的臨儲政策在實施中存在扭曲操作，華東地區(qū)的玉米倒流，滋生了轉圈糧；三是“資金劫”，收儲耗資規(guī)模龐大。

 

　　“國內外價格倒掛，臨儲庫存達2.6億噸，玉米需要市場化和去庫存。玉米臨儲已經維持了八年，臨儲政策不能再繼續(xù)了。”一位不愿透露姓名的權威人士無奈地告訴期貨日報記者。

 

　　不可否認，臨儲政策實施初期，對提高農民收入、維護糧油市場穩(wěn)定、保證糧食確實發(fā)揮了重要作用。尤其是2008年，由于臨儲政策實施，國內玉米市場一定程度上保持了相對獨立性。

 

　　然而，隨著市場經濟的發(fā)展，臨儲政策的弊端開始顯現(xiàn)。

 

　　種植結構調整勢在必行

 

　　眼下，東北地區(qū)正值備種季節(jié)，種玉米還是種大豆，讓不少農民犯了愁。就連家里有兩坰地，平時在哈爾濱開出租車的劉師傅都糾結。在去機場的路上，得知期貨日報記者來東北調研玉米，劉師傅頓時起了精神，立即問今年玉米臨儲政策改革要怎么改？與去年相比，農民的收益是否會減少？

 

　　當知道今年玉米取消臨儲政策，將對種植玉米的農戶進行相應補貼，劉師傅說，作為農民，什么收益高就傾向于種什么，如果今年在玉米市場上讓農民吃虧，并且種植大豆的收益高于玉米的話，那么明年的種植結構就會有很大變化。想了想，他又補充說：“不過，今年，還真難說，因為我們總覺得，不會讓農民吃虧，也不會看著農民把糧食爛到地里不管。”

 

　　跟劉師傅有一樣想法的農民并不少見。“由于有政策‘托底’，我們不愁玉米賣不出去，相比種植大豆，玉米收益還算可觀，我們這邊很多農民都種植玉米。”吉林省扶余市一農民告訴記者。從調研來看，農民主動減少玉米種植面積的意愿并不強。

 

　　我國玉米產量連續(xù)十二年增加。自2008年實行玉米臨儲政策以來，玉米總產量從1.66億噸增至去年的2.246億噸，種植面積達到5.72億畝。

 

　　為了調控“高產量”，政府出臺了一系列措施。

 

　　去年11月2日，農業(yè)部出臺《關于“鐮刀彎”地區(qū)玉米結構調整的指導意見》。其中指出，近些年來，“鐮刀彎”地區(qū)玉米發(fā)展過快，種植結構單一，種養(yǎng)不銜接，產業(yè)融合度較低，影響了種植效益和農民收入，力爭到2020年，“鐮刀彎”地區(qū)玉米種植面積穩(wěn)定在1億畝，比目前減少5000萬畝以上。

 

　　另外，去年12月26日的種植業(yè)結構調整工作會上，農業(yè)部副部長余欣榮表示，到2020年，調減玉米種植面積5000萬畝，今年力爭調減1000萬畝，同時探索耕地輪作休耕制度試點。

 

　　“然而，種植面積的調減對玉米總產量的影響有限。”華信萬達期貨農產品研究員米清說，按照玉米畝產600公斤計算，今年減產600萬噸，到2020年，減產3000萬噸。

 

　　減少玉米種植面積，更為重要的是，在階段性過剩的背景下，可以加強農業(yè)資源保護和生態(tài)修復。今年的中央一號文件強調加強農業(yè)資源保護和利用，從根本上改變開發(fā)強度過大、利用方式粗放的狀況。

 

　　“十三五”規(guī)劃建議稿也首次提出實行輪作休耕制度試點。中央一號文件提到，通過輪作、休耕、退耕、替代種植等多種方式，對地下水漏斗區(qū)、重金屬污染區(qū)、生態(tài)嚴重退化地區(qū)開展綜合治理。

 

　　在行業(yè)人士看來，上述舉措雖然在一定程度上影響了糧食產量，但有利于農業(yè)邊際產能的退出，做到藏糧于地、藏糧于技，最終會推動農業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

 

　　臨儲庫存消化迫在眉睫

 

　　臨儲政策實施以來，臨儲庫存逐漸增加，去年達到1.56億噸。截至3月20日，本年度共收儲玉米10008萬噸，已超出上年度的收購總量8328萬噸。糧食的狀態(tài)為庫存消費比在17%—18%，而目前，國內糧食庫存消費比遠高于這一水平。

 

　　今年，國儲收購提前20天，收購進度明顯快于去年。截至目前，收購量已達1億噸。期貨日報記者在調研中了解到，黑龍江地區(qū)售糧進度在90%以上，遼寧地區(qū)售糧進度在85%—90%，內蒙古地區(qū)售糧進度在80%—85%，吉林地區(qū)售糧進度在70%—80%。

 

　　“近年來，部分農民傾向于在種植期前將手中的余量銷售出去，以換取種植經費。目前，農民手中的余量還剩三成。”據東北地區(qū)某糧企負責人介紹，收儲結束前，農民手中的余量基本能賣完。

 

　　然而，越來越多的玉米不是進入市場，而是涌入國儲倉庫。一邊收購激增，另一邊銷售不暢，國儲去庫存任重道遠。

 

　　事實上，主產區(qū)的高庫存是一種結構性過剩。上游收儲導致市場扭曲，庫存無法消解，下游工業(yè)用和飼料用玉米需求又得不到滿足。

 

　　進入3月，深加工企業(yè)玉米收購價格均有不同程度的下滑，但這并不意味著市場糧源充足，而是深加工企業(yè)的收購量大打折扣。

 

　　記者在調研途中發(fā)現(xiàn)，部分深加工企業(yè)幾乎沒有送糧車。對于這種現(xiàn)象，吉林地區(qū)某深加工企業(yè)負責人給出了答案：“企業(yè)玉米收購量少之又少，很多都在等待定向玉米的輪出。”

 

　　另外，低價華北玉米大量倒流至東北，東北地區(qū)深加工企業(yè)已經放棄采購本地高價玉米。截至目前，黑龍江肇東深加工企業(yè)三等玉米收購價為1780元/噸，基本與上周持平；吉林松原深加工企業(yè)三等玉米收購價為1780元/噸，周比降60元/噸；吉林梅河深加工企業(yè)三等玉米收購價為1730元/噸，周比降90元/噸。華北糧到貨沖擊市場，東北深加工企業(yè)順勢調降掛價。

 

　　據了解，上周吉林省公布玉米深加工企業(yè)補貼政策，對納入補貼范圍的企業(yè)今年1—6月在省內自購自用的玉米，年加工量在10萬噸以上的，按實際消耗數(shù)量，每噸給予150元補貼。補貼政策的實行有助于東北地區(qū)下游需求的恢復。

 

　　近幾年，消化臨儲庫存，常規(guī)辦法是通過競價拍賣實現(xiàn)。去年的拍賣從5月初開始，今年由于去庫存壓力增加，拍賣時間預計有所提前，拍賣底價也將下調。此外，去年拍賣成交率較2014年進一步下滑，平均成交率不足5%。拍賣玉米的質量和價格是影響成交率的關鍵因素。

 

　　數(shù)據顯示，2012年玉米庫存超過1000萬噸，2013年庫存超過5800萬噸，2014年庫存超過8000萬噸。兩會后，市場對國儲玉米“定向銷售”、“競價拍賣”的預期強烈。米清認為，陳糧可能定向銷售給深加工企業(yè)，拍賣底價定在1500元/噸的概率較大。

 

　　在河南某糧庫負責人看來，在供過于求的環(huán)境下，定向銷售和競價拍賣的去庫存方式并不能“治本”，解決問題的根源還需控制進口玉米及相關替代品的規(guī)模、推廣燃料乙醇的使用、加大南方飼料企業(yè)拍買臨儲玉米的運輸補貼，以此來刺激南方企業(yè)使用臨儲玉米，才能有效化解玉米高庫存。

 

　　東北加工企業(yè)處境尷尬

 

　　前些年出臺的農產品保護性政策越來越不適應農業(yè)的發(fā)展趨勢。臨儲政策執(zhí)行以來，托市和臨儲機制具有明顯的政府干預性，拉高了部分農產品的國內價格，使國際國內市場嚴重倒掛。

 

　　眾所周知，玉米臨儲政策2008年開始啟動，最初收儲價格是0.75元/斤，2011年、2012年、2013年連續(xù)提價，2014年維持2013年的價格不變，收儲價格為1.12元/斤。至此，累計提價49.3%。去年，玉米臨儲政策有所調整，盡管收儲價格下調至1元/斤，但仍比2008年提價33.3%。

 

　　臨儲政策實行以來，農民利益得到保證，玉米深加工企業(yè)的日子卻不好過。

 

　　臨儲政策導致玉米市場價格倒掛。

 

　　其一，國內、國外玉米價格倒掛。據某玉米深加工企業(yè)負責人介紹，時，二者價差達到1000元/噸，拿今年的價格來說，國內玉米價格還比國外高520元/噸。

 

　　其二，東北、華北玉米價格倒掛。以往，吉林地區(qū)玉米深加工企業(yè)具有原料產地優(yōu)勢，東北地區(qū)玉米價格高于華東地區(qū)，東北地區(qū)的深加工企業(yè)只能“望糧興嘆”。

 

　　“目前，東北地區(qū)深加工企業(yè)相比其他省份的深加工企業(yè)并無優(yōu)勢可言，東北地區(qū)深加工企業(yè)產一噸淀粉的成本是2200元，其他省份的成本才2000元。”東北地區(qū)某深加工企業(yè)負責人表示。

 

　　不再有原料價格優(yōu)勢的東北地區(qū)深加工企業(yè)很難與國內其他省份甚至國外同類企業(yè)競爭。

 

　　不過，在華東地區(qū)某深加工企業(yè)人士看來，如果采取定向銷售或臨儲拍賣政策，那么東北地區(qū)深加工企業(yè)的優(yōu)勢就會再次顯現(xiàn)。

 

　　行業(yè)人士預計，近期會出臺拋儲政策，它將解東北地區(qū)深加工企業(yè)的燃眉之急。

 

　　“拋儲增加市場供給，對深加工企業(yè)來說，玉米市場去庫存有利于生產成本的下降，刺激開工率進一步上升。”中國玉米市場網研究員張偉濤說。

 

　　政策預期玉米期貨

 

　　中央一號文件提出，按照市場定價、價補分離的原則，積極穩(wěn)妥推進玉米收儲制度改革，在使玉米價格反映市場供求關系的同時，綜合考慮農民合理收益、財政承受能力、產業(yè)鏈協(xié)調發(fā)展等因素，建立玉米生產者補貼制度。

 

　　“現(xiàn)在農民關注的是政策出臺的時間和補貼的細則，作為期貨投資人士，我更關注的是價補分離能否一步到位。假如政策一步到位，那么在玉米價格跌破1200元/噸的時候，是否會讓當?shù)卣M行適當?shù)氖諆Γ空叩牟淮_定性加大，我在期貨上布局持倉時也有很大的顧慮。”華東地區(qū)一位投資人士道出自己的想法。

 

　　一向走勢平緩的玉米期貨，去年被。期價在去年3月創(chuàng)出2572元/噸的歷史新高后，一路下行，至今年3月，年度跌幅達40%。與此同時，在成交量（雙邊）和持倉量（雙邊）都升級至百萬級別后，不再是每日上下十幾個點的波動，而是成為較為活躍的品種。事實上，這背后的推動因素是玉米政策的調整。玉米期貨的金融屬性越來越強，吸引了更多投資者。

 

　　“今年的行情到底怎么了？現(xiàn)在的研究報告結論很多都與期貨走勢背離，這對于像我這樣的資深研究員來說，有種強烈的挫敗感。”沉淀在期貨行業(yè)多年的一位期貨公司分析師說。記者從朋友圈看到，遇到類似問題的研究員并不止他一個。

 

　　期貨市場的波動與現(xiàn)貨市場的風吹草動關聯(lián)密切，玉米現(xiàn)貨又被政策所牽制。玉米政策改革在即，玉米期貨的走勢也體現(xiàn)了市場對政策執(zhí)行的分歧。

 

　　2015/2016年度，玉米行業(yè)振蕩加劇，價格逐漸回歸市場。市場定價、價補分離何時出臺及如何實施是市場關注重點，玉米期貨走勢能否在政策出臺后明朗化？

 

　　河南一位玉米貿易商告訴期貨日報記者，玉米臨儲收購以來，價格“節(jié)節(jié)高”，但2015年是一個轉折點，收儲價格首次下調，受此影響，玉米期貨價格由歷史高點下跌。今年年初，他在1840元/噸進場建了多單，結果，當天，一手就虧200多元。

 

　　“我不敢再看多玉米，今年要是實施價補分離政策，后市還要下跌。”上述貿易商說。

 

　　在米清看來，近期玉米期貨市場的劇烈波動是不曾見過的，深加工企業(yè)過去的經營思路已經不能適應當前的市場環(huán)境，如果價補分離政策出臺并執(zhí)行，玉米價格變動將更加劇烈。

 

　　近期，玉米“泄庫”的消息不斷傳出，產業(yè)人士和投資人士對此充滿遐想。米清認為，在政策預期下，玉米期貨領跌現(xiàn)貨，期貨市場呈現(xiàn)近強遠弱格局，也體現(xiàn)出玉米后市并不樂觀。貼近現(xiàn)貨的玉米1605合約相對強勢，價格在1750元/噸附近運行，基本與華北地區(qū)現(xiàn)貨價格一致，而遠月1701合約向2016年度價格預期靠攏，如果價格進一步市場化，那么按照進口成本1500元/噸計算，1701合約將下探至1400元/噸。

 

　　“玉米期貨的活躍，使期貨‘發(fā)現(xiàn)價格’的功能得到進一步發(fā)揮。從企業(yè)套保角度看，玉米貿易企業(yè)為了規(guī)避價格進一步下跌的風險，可選擇對應月份的玉米期貨合約進行賣出套保操作。”米清說。