玉米從GDP6.9%看未來國內(nèi)玉米之路如何走?

　　2016年1月19日中國統(tǒng)計局公布全年國內(nèi)生產(chǎn)總值676708億元，按可比價格計算，比上年增長6.9%，分季度看，一季度同比增長7.0%，二季度增長7.0%，三季度增長6.9%，四季度增長6.8%，從數(shù)據(jù)我們可以看出自2015年中國進(jìn)入調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長的新常態(tài)以來，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度在逐漸放緩，說明面對錯綜復(fù)雜的國際形勢和不斷加碼的經(jīng)濟(jì)下行壓力，黨中央、國務(wù)院保持戰(zhàn)略定力，統(tǒng)籌謀劃國際國內(nèi)兩個大局，堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，主動適應(yīng)引領(lǐng)新常態(tài)，經(jīng)濟(jì)保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有好的發(fā)展態(tài)勢，玉米作為前期產(chǎn)能過剩的品種，將面臨著嚴(yán)峻的變革與挑戰(zhàn)。

　　玉米供需矛盾不斷激化

　　農(nóng)業(yè)方面數(shù)據(jù)顯示全年糧食總產(chǎn)量62143萬噸，比上年增加1441萬噸，增長2.4%。谷物產(chǎn)量57225萬噸，比上年增長2.7%，其中玉米產(chǎn)量再破高峰達(dá)224.58百萬噸，比上年增長4%。自2008年開始，本著保護(hù)農(nóng)民利益的角度走上漫漫收儲之路，不斷攀升的收儲價格，使玉米價格也水漲船高，極大的促進(jìn)農(nóng)民的種植積極性，產(chǎn)量一年比一年高，與此同時在經(jīng)濟(jì)低迷，需求下滑的背景下，產(chǎn)量連年增長導(dǎo)致玉米期末庫存不斷增加，市場庫存壓力日益凸顯。
 

　　從臨儲收購方面了解到目前玉米臨儲收購進(jìn)度依舊較快，收儲累計量達(dá)6876萬噸，對市場提振作用明顯。據(jù)統(tǒng)計14/15臨儲收購玉米達(dá)8000萬噸水平，今年雖然收儲價格降低，收儲標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，但是面對今年玉米市場庫存壓力以及224.58百萬噸的玉米產(chǎn)量，農(nóng)戶還是較為積極的入庫，因此預(yù)計年前玉米收儲總量有望破8000萬噸，或再創(chuàng)新高。依據(jù)此數(shù)據(jù)我們計算可知，迄今除去跨省移庫消耗掉的玉米，國庫中還剩1.37億噸左右的玉米，加上目前7000萬噸的臨儲收購量，國庫玉米存儲量已高達(dá)2億噸以上，這個數(shù)字足以滿足國內(nèi)玉米一年的需求，庫存壓力不容小覷。
 

　　低價拋售成為市場預(yù)期主流

　　庫存壓力較大，國際間玉米價格競爭又無明顯優(yōu)勢，因此政策指導(dǎo)仍是2016年玉米去庫存的主導(dǎo)線，如今臨儲庫存創(chuàng)歷史記錄的同時，庫存玉米霉變較為明顯，主要是因為2014年秋收季節(jié)天氣悶熱干燥，玉米霉變率大幅提升，為了落實對農(nóng)民的扶持，放寬了生霉粒的要求，導(dǎo)致了2014年收儲的玉米存放至今霉變更加嚴(yán)重，加上2012-2013年臨儲收購的玉米因已存放多年，飼料廠基本已不再適用，筆者認(rèn)為的存化糧按低價定向銷售是大概率事件。日前中央農(nóng)村工作會議也一直強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前要高度重視“去庫存、降成本、補(bǔ)短板”，這凸顯了目前降庫存、騰倉庫的強(qiáng)烈意愿，預(yù)期未來臨儲玉米去庫存仍會是一個最重要的市場命題，而要想消化巨量庫存，玉米降價處理的可能性較大。常規(guī)去庫存的做法是臨儲拍賣，而根據(jù)歷年拍賣經(jīng)歷來看，2015年按順價進(jìn)行拍賣的成交結(jié)果差強(qiáng)人意，因此在順價拍賣已嚴(yán)重背離市場需求的情況下，臨儲陳玉米通過降價去庫存成為市場預(yù)期的主流，降價的壓力將引導(dǎo)遠(yuǎn)月玉米期價弱勢下行。

　　下游需求節(jié)前難有明顯好轉(zhuǎn)

　　飼料企業(yè)方面2015年生豬存欄量和能繁母豬存欄量達(dá)到近幾年低位，雖然2015年12月生豬存欄同比數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)戶開始有補(bǔ)欄跡象，但是根據(jù)生豬數(shù)量基數(shù)以及目前使用豆粕成本低于玉米成本方面來考慮，2016年飼料企業(yè)對玉米的需求或僅為剛性需求，提振效果難以明顯。
 

　　深加工方面酒精行業(yè)企業(yè)需求偏淡，市場成交趨緩，對酒精價格支撐力度不足，價格普遍下跌;淀粉行業(yè)雖然開機(jī)率有明顯提高，但是下游需求除節(jié)假期間需求回暖外，并無明顯變化，政策面若不進(jìn)一步出臺相關(guān)調(diào)整政策，難以對玉米形成有力需求。整體來說短期內(nèi)飼料企業(yè)以及深加工企業(yè)對玉米需求并無明顯改變，相反下游購銷商的謹(jǐn)慎將進(jìn)一步為降價去庫存增加籌碼。

　　把握短期政策性因素的影響

　　雖然短期一直出臺相關(guān)性政策來控制產(chǎn)量以及促進(jìn)玉米的消耗，例如曾提出的“鐮刀彎”政策，以及十三五規(guī)劃建議提出將實行“輪作休耕”制度，意在降產(chǎn)量、調(diào)結(jié)構(gòu)，但是在這些政策提出時政府部門都規(guī)定了相應(yīng)的期限，也就意味著這些政策1年內(nèi)作用或不會明顯顯現(xiàn)，因此我們大可不必去擔(dān)心這方面問題。在比如東北部分地區(qū)深加工補(bǔ)貼實施以促進(jìn)下游對玉米的需求量，但是在國際經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低潮期，國內(nèi)老齡化嚴(yán)重，需求不景氣的情況下，需求相當(dāng)有限，短期或?qū)τ衩變r格有所提振，但是長期來看玉米熊路漫漫的走勢暫難改變。

　　觀點總結(jié)及后市展望

　　通過以上分析我們不難發(fā)現(xiàn)，玉米庫存壓力2016年是要逐步釋放的，而中國正處于國際環(huán)境錯綜復(fù)雜，國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級正處在爬坡過坎的關(guān)鍵階段。從2015年國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)進(jìn)行的很好，這種穩(wěn)增長的形態(tài)注定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更加平穩(wěn)，放于需求端來說，難以跟上供應(yīng)的步伐，庫存的釋放必然伴隨著價格的下跌，可以說2016年國內(nèi)玉米市場大方向依舊是偏弱走勢。